山東地?zé)挋z修未大范圍開展 或因原油加工利潤可觀

　　山東地?zé)挋z修時段普遍安排在3-6月份。隨著一季度結(jié)束，4月份有望迎來山東地?zé)挼臋z修高峰期，區(qū)域內(nèi)成品油供應(yīng)或有所降低。3月初開始，山東地?zé)掗_工負荷有所降低，從月初高點的74.11%下調(diào)至本周的71.36%，跌幅2.75%。從地?zé)挋z修進度來看，部分企業(yè)在年內(nèi)的3月份已經(jīng)開啟，但檢修未大范圍開展，卓創(chuàng)資訊認為主要有兩方面原因：

　　第一，原油加工利潤相對可觀。原油高價區(qū)間，地?zé)捛捌谠虾贤瑘?zhí)行過程中有一定成本優(yōu)勢。從地?zé)捲喜少徱话阋?guī)律來看，現(xiàn)階段加工原油的價格理論上與布倫特在50-55美元/桶相對應(yīng)。以3月原油價格測算，山東地?zé)捚骄C合煉油利潤為336.2元/噸，若以50-55美元/桶測算，利潤會更高。利潤的增長離不開需求跟進，3月份原油價格沖高回落區(qū)間，地?zé)捚⒉裼蛢r格頻頻跟漲不跟跌，對提高煉廠生產(chǎn)積極性有較大促進作用；

　　第二，檢修進度安排上相應(yīng)延遲有一定合理性。年后公共衛(wèi)生事件影響再起，煉廠檢修時段確定相對困難，考慮施工單位節(jié)后施工和設(shè)備預(yù)定需要一定周期，部分煉廠檢修計劃相應(yīng)推遲。

　　整體來看，3月份部分地?zé)挋z修推遲或?qū)е?月份檢修集中度相應(yīng)增加。考慮6-7月份，建黨100周年活動或陸續(xù)開展，地?zé)捲跈z修和復(fù)工推進上或有意避開敏感時段。若推遲至8月份，天氣炎熱，從檢修效果和安全性來說均對廠家不利。從現(xiàn)有煉廠檢修情況來看，地?zé)挋z修相對集中時段或在4月中下旬，屆時檢修單位帶來的成品油產(chǎn)量縮減占區(qū)域總產(chǎn)量的16.1%-23.2%。

　　后期來看，原油方面，隨著蘇伊士運河通航，油市關(guān)注點重回基本面。當(dāng)前主要利空影響主要來自部分國家和地區(qū)的公共衛(wèi)生事件控制不當(dāng)，造成市場對需求的悲觀預(yù)期。長期來看，全球經(jīng)濟恢復(fù)，疫情得以控制仍是主基調(diào)，原油需求提升、多國推行寬松的經(jīng)濟政策以及產(chǎn)油國減產(chǎn)政策延長在中長期仍有望助推原油價格上行。

　　國內(nèi)方面，汽油階段性需求利好有望隨著清明假期到來，加之月底“五一”之前下游備貨的推進，地?zé)捚统鲐浻型棉D(zhuǎn)；柴油方面，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升。卓創(chuàng)資訊認為，短期來看，柴油需求向好的基本面仍未改變。近期行情受原油下行以及部分囤貨企業(yè)出貨相對集中影響造成行情震蕩下滑，但預(yù)計進一步走低空間有限。