再生基礎(chǔ)油市場(chǎng)存在上漲可能！4月預(yù)期窄幅上行

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　　3月國(guó)內(nèi)廢油先跌后漲，均價(jià)下調(diào)；再生油基礎(chǔ)油出貨表現(xiàn)一般，150SN高位盤整。下游潤(rùn)滑油調(diào)和廠需求啟動(dòng)緩慢，一定程度上牽制了再生油漲幅。截至3月20日，國(guó)內(nèi)再生油均價(jià)7795.83元/噸，較2月底漲0.7%。綜合當(dāng)前驅(qū)動(dòng)因素，3月下旬至4月，國(guó)內(nèi)再生油市場(chǎng)存在上漲可能，但受需求端啟動(dòng)緩慢的牽制，整體上漲空間較為有限，高位窄幅上行為主。

　　2024年3月原料端支撐，再生油市場(chǎng)高位盤整，期間價(jià)格偶有回落，但價(jià)格整體盤整走勢(shì)。截至3月20日，國(guó)內(nèi)再生油均價(jià)7795.83元/噸，較2月底漲0.7%，同比漲0.67%。3月是基礎(chǔ)油市場(chǎng)傳統(tǒng)的需求旺季，從季節(jié)性趨勢(shì)來(lái)看，上漲是符合傳統(tǒng)的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，但3月份市場(chǎng)漲勢(shì)不足，市場(chǎng)維穩(wěn)觀望。3月再生油廠家開(kāi)工不足，下游需求啟動(dòng)緩慢，供需博弈下價(jià)格盤整為主。

　　原料端：廢油貨緊價(jià)揚(yáng)，成本支撐明顯

　　近期國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲利好廢油市場(chǎng)，疊加華東、山東個(gè)別再生油廠家裝置復(fù)產(chǎn)，廢油持貨商漲價(jià)意向明顯，存在捂盤惜售操作，市場(chǎng)上貨源偏緊，低價(jià)難尋，再生油廠家不得已高價(jià)采購(gòu)。截至3月20日，國(guó)內(nèi)廢油成交均價(jià)在5225元/噸，較上周漲80元/噸，再生油原料成本增加約78元/噸。

　　供應(yīng)端：原料及需求壓制，行業(yè)開(kāi)工維持低位

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)華東18家再生油生產(chǎn)廠家（涉及產(chǎn)能約167萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的30.3%）調(diào)研顯示，目前區(qū)域內(nèi)11家企業(yè)維持正常生產(chǎn)，占區(qū)域總產(chǎn)能的60.48%；7家處于長(zhǎng)期停產(chǎn)狀態(tài)，停產(chǎn)期多已在2個(gè)月以上，涉及產(chǎn)能近61萬(wàn)噸/年；另有2家停產(chǎn)檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)將于月底陸續(xù)恢復(fù)。

　　需求端：需求啟動(dòng)緩慢，市場(chǎng)成交剛需

　　再生基礎(chǔ)油多數(shù)用于工業(yè)潤(rùn)滑油調(diào)和，3月份市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)剛需，下游備貨積極性不高，調(diào)和廠家隨行就市采購(gòu)為主，生產(chǎn)廠家出貨積極性表現(xiàn)一般。低粘度再生油部分用于柴油調(diào)和，其價(jià)格受柴油市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，二者價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.74。3月中下旬，國(guó)際原油價(jià)格上漲，加之下游物流、基建需求啟動(dòng)，柴油成交重心向上移動(dòng)，截至目前，華東地區(qū)柴油均價(jià)7559.87元/噸，較月初漲246元/噸。

　　后市展望

　　原料端，供應(yīng)端減產(chǎn)支撐，短線內(nèi)原油或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，利好廢油市場(chǎng)，再生油成本支撐預(yù)期依舊強(qiáng)勁。供需端，個(gè)別檢修再生油企業(yè)近期或有開(kāi)工，再生資源供應(yīng)預(yù)期小幅增加；5月潤(rùn)滑油傳統(tǒng)需求旺季，利好3月底-4月基礎(chǔ)油市場(chǎng)，需求預(yù)期向好。綜合以上來(lái)看，3月下旬至4月，國(guó)內(nèi)再生油市場(chǎng)存在上漲可能，但受需求端啟動(dòng)緩慢的牽制，整體上漲空間較為有限，高位窄幅上行為主。