基礎油價格后市走向與潤滑油價格調價是否落地的邏輯分析

　　導語：眾所周知，基礎油市場自2020年10月份開始到2021年3月份，價格一直處于不斷上漲的態勢，潤滑油生產工廠的生產成本也是水漲船高，大家都在春節前后紛紛發出了調價函。目前潤滑油工廠也處于不得不調，又不得多調的兩難境地，那么接下來基礎油價格與潤滑油價格后市各自走向如何？小編為大家把基本面分析一下。

　　一、基礎油市場價格波動情況

表1：國內基礎油10月均價與3月均價對比(單位：元/噸)

圖1：國內32號白油價格走勢圖

圖2:國內100#白油價格走勢圖

圖3:進口150N及500N走勢圖

　　隆眾數據顯示，從2020年10月到2021年3月期間，基礎油低粘度價格平均上漲1200-1500元/噸，高粘度資源價格平均上漲3000-3500元/噸。上漲原因前期具體分析過，主要受進口資源進口量銳減的原因支撐國內資源的消耗，另外受國際油價震蕩上行的原因，導致生產成本水漲船高。

　　不斷上漲的基礎油價格，目前也處于2種有價無市的狀況。低粘度市場有價無市場成交，上漲過高導致下游客戶難以接受。高粘度市場一貨難求，有價無貨。進口資源截止到4月份都處于緊缺狀態，國內高粘度資源產量供應缺口偏大，都導致市場無貨可尋。

　　但從市場供需面來看，3月份開始進入市場旺季，終端用油訂單也逐漸增加，在原料高企的狀況下，下游工廠不得不調整潤滑油的銷售價格。

　　二、潤滑油工廠調價落地情況分析

　　隆眾電話采訪了100家潤滑油工廠，其中有80家工廠已經做出反饋，這80家工廠的潤滑油全年產量為550萬噸，占潤滑油總產量的70%，具有一定的市場代表性。具體分析如下：

圖4：潤滑油工廠調價企業數量占比分析

　　隆眾調研數據顯示，80家企業中有69家企業已經確定調價。有11家企業暫時未調價，部分企業計劃在2周內進行調價。

圖5：潤滑油工廠調價幅度統計

　　隆眾數據顯示，69家調價企業中，占比50.7%的企業調價幅度在5-10%，18.8%的企業調價幅度在15-20%。15.9%的企業調價幅度在10-15%。14.5%的占比調價幅度在5%以內。據客戶反饋，多數企業齒輪油價格上漲較多，漲幅在1500-2000元/噸；車用油最低漲價10%，個別使用高粘度的車用油漲價20%。根據潤滑油生產中的原料的差異，用低粘度的原料的潤滑油，價格普遍漲幅在500-1000元/噸左右，用高粘度原料的潤滑油價格普遍漲幅在1500-2500元/噸左右。

　　那么，潤滑油工廠調價后訂單落地情況如何？為此隆眾資訊也電話調研了相關企業的調價后的市場反饋。

圖6：潤滑油企業調價后落地情況統計

　　隆眾調研數據顯示，因各個潤滑油工廠的客戶結構不同，因此對潤滑油市場的調價后反饋也不盡相同。70%的潤滑油工廠表示調價已經落地，因正值3月份旺季，終端訂單量也有增加趨勢，雖然對于價格上漲有一定的抵觸，但漲價趨勢無法改變，因此調價后正常出貨。20%的企業落地一般，調價后訂單量減少。10%的客戶落地困難，終端用戶難以接受，客戶會有流失。但鑒于市場大局全面推價為主，終端會逐漸接受漲價過程。

　　三、潤滑油價格調整落地對于基礎油市場采購影響分析

　　下游需求來看：目前潤滑油工廠的庫存平均處于中位水平。年前大中型潤滑油工廠庫存都基本備滿，節后基本可以支撐到4月中旬前后。部分中小型潤滑油工廠年前備貨庫存在7-8成，節后基本可以撐到3月底前后。小部分客戶目前無庫存，以銷定采的階段。

　　如果潤滑油工廠調價未落地，那么當下的基礎油價格基本會無人問津，因為倒掛嚴重，潤滑油工廠處于虧本狀態。然而3月上旬的潤滑油調價基本落地，再結合下游潤滑油工廠的采購周期，那么接下來在3月中旬以后預計會逐漸有一波集中采購期。

　　上游供應面來看：截止到2月底煉廠庫存都處于中低位，基本是交付年前訂單為主，年后隨著價格的不斷上漲，成交量明顯下滑，庫存也逐漸高企。加之國際油價震蕩下行影響成交心態，部分低粘度的高價資源已經難以支撐，價格開始出現下滑，下游觀望心態加重，因此煉廠在3月中上旬價格會出現高位下跌的態勢。下跌后結合3月下旬下游工廠的集中采購，成交會有所好轉。

　　綜合來看，隆眾預計3月中旬前后，32號白油平均價格預計成交區間在5500-5600元/噸左右，100#成交區間受資源緊缺的支撐，預計在8000-8500元/噸左右。