主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)向好

　　截至當(dāng)前，主營(yíng)煉廠煉油板塊盈利水平較上月底微幅向好。據(jù)主營(yíng)煉廠盈虧計(jì)算公式顯示，以中石油下屬煉廠為例，至4月底主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)約96元/噸，較上月底小漲7元/噸。




 

　　具體來看：

　　原油成本方面：4月份，國(guó)際油價(jià)震蕩走高。利比亞原油出口受挫令油市供應(yīng)趨緊，而美國(guó)不再為進(jìn)口伊朗石油的國(guó)家提供制裁豁免權(quán)，進(jìn)一步支撐了市場(chǎng)對(duì)油市供應(yīng)下降的預(yù)期，此外，美伊兩國(guó)之間的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也提振油價(jià)漲勢(shì)。雖然，月末由于歐佩克對(duì)彌補(bǔ)伊朗產(chǎn)量缺口的態(tài)度不明，且特朗普再度出言打壓油價(jià)，利空打壓下油價(jià)出現(xiàn)回落，但幅度跌勢(shì)相對(duì)有限。受此影響，月內(nèi)大慶原油結(jié)算價(jià)亦呈漲勢(shì)，但因4月1日起增值稅率下調(diào)至13%，原料端價(jià)格漲幅受到一定拖累，僅較上月上漲155元/噸。

　　下游產(chǎn)品方面： 汽柴油方面，自4月1日起成品油增值稅率由16%降低至13%，據(jù)此，國(guó)內(nèi)汽、柴油出廠價(jià)出現(xiàn)下調(diào)。之后，因國(guó)際油價(jià)震蕩上行，國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)兌現(xiàn)“兩連漲”，互抵之下汽柴油出廠價(jià)波動(dòng)不大。另外，因國(guó)內(nèi)煉廠集中檢修，資源供應(yīng)面呈收緊之勢(shì)；同時(shí)，需求面好于前期，故煉廠其他下游產(chǎn)品出廠價(jià)小幅上探。計(jì)算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價(jià)上漲約56元/噸。產(chǎn)品漲幅不及原料，但增值稅下降明顯，故煉廠煉油利潤(rùn)稍有好轉(zhuǎn)。

　　后市而言：國(guó)際原油市場(chǎng)整體運(yùn)行向好，原料端價(jià)格維持高位。本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)，變化率負(fù)向區(qū)間運(yùn)行，零售價(jià)下調(diào)預(yù)期較濃，故汽柴油出廠價(jià)或同步走跌。另外，后期主營(yíng)及地?zé)挋z修煉廠依舊較多，整體資源供應(yīng)面延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，加之終端需求尚有保障，故煉廠其他下游產(chǎn)品出廠價(jià)仍有上探空間。綜合之下，煉廠銷售收入或提升有限。本輪調(diào)價(jià)窗口將于5月13日24時(shí)開啟，屆時(shí)原料端價(jià)格漲幅將更為明顯，故預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)維持相對(duì)低位。