低粘度供應緊張，備貨需求帶動基礎油回暖

　　導 語

　　節后備貨帶動基礎油交投穩步回暖，加之國內低粘度資源供應緊張，國內基礎油市場迎來一輪漲勢。

　　雙節后國內基礎油市場適當補貨，低粘度資源迎來上漲，幅度在100-150元/噸，市場交投在買漲不買跌心態的支撐下穩步回暖。據卓創資訊數據統計，目前國內二類150N均價為7000元/噸，環比上周上漲1.27%，同比去年同期上漲5.86%。

　　低粘度資源供應緊張及潤滑油調和企業適量備貨是基礎油上調的主要原因。由于前期潤滑油調和企業原料庫存低位，節后下游備貨帶動需求回暖，加之供應企業整體維持庫存中低位的避險操作，市場供應快速收緊，供需面表現帶動市場穩步回暖。

　　1、國際原油是推動基礎油價格高位的重要原因。

　　2018年歐美國際油價整體震蕩上漲，受到國際原油價格震蕩走高因素的影響，卓創統計，2018年至今，國內成品油市場共歷經20次調整，其中12次上調，7次下調，僅有1次擱淺。漲跌互抵后，汽油累計上調1265元/噸，柴油累計上1225元/噸。柴油價格上調，煉廠原料主產柴油，汽柴油調和市場的需求間接帶動了中小粘度產品的價格。

　　2、與二類低粘度的上漲不同，國內一類以及二類高粘度基礎油的整體出現小幅下滑走勢。

　　整體來看，當前國內一類基礎油的市場供應量表現緊張，但整體價格趨于高位，下游采購熱情表現不佳，煉廠產品價格小幅下調。荊門石化與高橋石化150SN下調50元/噸；而二類高粘度基礎油尚處傳統淡季，整體需求下滑明顯，且現貨供應仍相對充足，因此價格推漲難度較大。同時臺塑產品集中到港，華東地區臺塑500N報價下跌100元/噸。

　　3、低粘度基礎油供應收緊的格局仍將延續。

　　據卓創資訊了解，目前南京煉油廠基礎油裝置開工率下降，基礎油出貨以消化庫存為主；部分廠家基礎油原料住產柴油和航煤，低粘度基礎油產量下降；大慶煉化20萬噸/年基礎油異構脫蠟裝置預計月底停工。目前煉廠供應量已有明顯的下滑，主保長約資源為主。

　　然而，據卓創了解，10月底黃河新材料18萬噸/年加氫裝置計劃開車，預計11月中旬出產品，主要產品為食品級白油5#、10#，基礎油150N和500N四個產品。遼寧?；?30萬噸/年基礎油加氫裝置11月底開車，屆時資源供應緊張狀況或將得到一定緩解。

　　因此，目前市場對于終端需求資源消化速度的擔憂情緒依然濃厚。目前國內基礎油整體價格較高，潤滑油生產企業利潤表現欠佳，將進一步拖累終端需求的回暖進程。卓創預計后期基礎油市場整體漲勢仍將相對有限，部分低價位資源小幅推漲為主，高粘度資源則將延續弱勢盤整的局面。