供需基本面疲軟 基礎油旺季推遲到來

　　三月份是國內傳統的基礎油需求旺季，但三月份已然過半，基礎油市場需求仍難有明顯的起色。終端需求持續慘淡，下游潤滑油調和企業雖有試探備貨，但整體消化能力欠佳，下游采購周期進一步拉長。

　　原油近期高位回落抑制石化行業回暖預期，基礎油市場整體擔憂情緒仍較為濃厚，市場回暖不及預期。另一方面，2017年下半年基礎油市場的瘋狂上漲也為春節后的傳統旺季帶來隱患，當前基礎油價格仍處在相對高位，成本壓力制約下游調和企業的采購及生產積極性。市場的過分興盛帶來的是傳統旺季的疲軟期，市場價格與終端需求的表現難以匹配。

　　雖然目前國內仍有部分煉廠裝置檢修，但基礎油資源的整體供應仍較為充足，部分煉廠庫存升溫拖累價格走勢，商家加大讓利刺激出貨，市場呈現明穩暗跌的局面。同時，部分市場人士對于消費稅政策的擔憂情緒彌漫，一定程度上抑制了下游潤滑油調和企業的采購積極性，同時卻又在進一步支撐基礎油價格高位。這種相對矛盾的格局導致基礎油市場的回暖預期不斷推遲。

　　進口資源供應也相對充足，且隨著船運陸續到港，進口商的庫存壓力日漸升溫，部分進口商小幅讓利刺激出貨。不過，當前進口基礎油的成本仍持續高位，據卓創資訊數據測算，目前進口二類150N的利潤值在100-150元/噸，相對高昂的成本支撐進口基礎油價格。

　　多數進口商對于后期基礎油需求回暖仍持相對樂觀的太多，畢竟國內高粘度基礎油對外依存度高的弊端仍然存在，也將在接下來的傳統高粘度基礎油需求旺季中發揮作用。但另一方面，持續的出貨不佳以及供應充足也將對進口商的后續操作帶來抑制作用，一旦終端需求回暖不及預期，現貨庫存資源消化壓力仍將進一步放大。

　　供應充裕、需求清淡的基調仍將困擾基礎油市場，當前市場仍缺乏實質性利好因素支撐，下游調和企業仍將延續按需采購的模式避險，稅制的擔憂或帶動部分基礎油價格上漲，但市場主流仍以明穩暗跌為主，商家加大讓利刺激出貨。

近期基礎油到港信息一覽