基礎油 | “金三”潤滑油市場需求不及預期，基礎油價格承壓下行

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　　導語：金三”需求增加的預期未有好轉，加之國際油價震蕩下行，基礎油市場看跌氛圍較重，150N周均價環比下跌0.3%，下周基礎油市場供應面小幅增加，在需求未有明顯提振的趨勢下，價格預計弱勢下行為主。

　　一、3月中旬基礎油150N周均價環比下跌0.3%，需求不及預期導致

　　圖1  2024-2025年基礎油150N與布倫特周均價價格走勢圖（元/噸，美元/桶）

數據來源：隆眾資訊

　　隆眾數據顯示，截止3月中旬，60N現貨成交價周均價7389元/噸，環比下跌0.4%，150N現貨成交周均價7797元/噸，環比下跌0.3%，國際油價布倫特周均價69.96美元/桶，環比下跌0.6%。本周華南地區煉廠并未競拍，價格暫穩。東北/山東/華東地區受國際油價震蕩下行的影響，中低粘度資源相繼下調價格50-150元/噸，刺激出貨，降低庫位。

　　二、3月中旬基礎油綜合產能利用率42%，周產量環比增加1.5%

　　圖2  2025年年基礎油產能利用率及產量走勢圖（%，噸）  圖3 2025年基礎油產量與價格走勢對比圖（噸，元/噸）

數據來源：隆眾資訊

　　隆眾數據顯示，3月中旬國內各類基礎油的總周產量15.29萬噸，環比增加1.5%，產能利用率在42%，保持穩定開工。本周末盤錦北瀝40萬噸石蠟基裝置開始對外放量，下周預計供應量小幅增加。三、12月底煉廠庫存環比下跌2.8%，排庫后壓力不大。

　　三、煉廠積極排庫，銷售完成率100%，處于產銷平衡狀態

　　圖3  2025年國內基礎油庫存與價格走勢對比圖(噸，元/噸）

　　圖4 2025年基礎油產量與價格走勢對比圖（噸，元/噸）

數據來源：隆眾資訊

　　截止到3月中旬，基礎油廠家本周總庫存在12.2萬噸，環比下降0.3%，銷售完成率在100%，環比增長1%。需求不佳，煉廠積極降價排庫，基礎油煉廠庫存維持在低位運行。

　　四、二類加氫基礎油利潤環比增加385%，原料價格下跌支撐利潤漲幅

　　圖5 2024-2025年二類加氫基礎油利潤分析（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

　　截止3月中旬，中國150N均價為7811元/噸，環比-0.42%；加氫尾油市場均價6536元/噸，環比-3.70%；加氫基礎油生產成本7645元/噸（含運費，人工成本費用），環比-2.11%；加氫基礎油利潤165元/噸，環比+385.29%。受北方華錦外放加氫尾油的影響，國內加氫尾油價格下滑，使得基礎油生產利潤小幅增加。據悉目前北瀝裝置周末開工，華錦加氫尾油將停止外放。

　　五、基礎油裝置損失量環比下降14.3%，3月中下旬南京煉廠有檢修計劃

　　圖6 2024-2025年基礎油損失量對比（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

　　隆眾資訊統計，截止3月中旬，基礎油樣本裝置周度檢修損失量為0.66萬噸，較前期檢修損失量減少，環比-14.3%。本周期國內煉廠僅有盤錦北瀝處于檢修階段，本周末開工放量。南京煉廠預計3月20號前后停工。

　　表1 亞洲基礎油煉廠檢修表