基礎油月度最新觀察

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　　導語

　　2024年7-8月，基礎油整體呈現供大于求格局，市場價格窄幅下行。9月份來看，基礎油供需或將環比增加，伴隨下游需求逐漸啟動，基礎油市場或將呈現上行趨勢，但上行幅度有限。

　　2024年7-8月，基礎油整體呈現供大于求格局，7月份市場供需兩弱，基礎油窄幅下調；8月份來看，基礎油資源供應有所增加，但需求表現較為清淡，基礎油供大于求，市場仍維持窄幅下行趨勢。從近五年價格水平來看，2024年7-8月基礎油150N全國均價略低于去年同期，但整體仍處于近五年相對高位水平。2024年7月基礎油150N全國均價為8399元/噸，同比下降0.6%；2024年8月基礎油150N全國均價為8272元/噸，同比下降3.88%。

　　9月份，伴隨下游需求逐漸啟動，預計基礎油市場或將開啟上行趨勢，但整體上行幅度有限，具體分析如下：

　　供應面：7-8月國產產量先降后增 市場供大于求　　

　　2024年7月份，國產基礎油產量下降，產量處于全年較低水平。7月國產基礎油產量為53.79萬噸，環比上月下降1.49%，同比去年12.49%。7月份來看，部分檢修廠家暫未恢復開工，且需求淡季，主流廠家開工負荷相對較低，因此7月份產量下降。8月份來看，部分檢修廠家恢復開工，國產基礎油產量增加，預計8月份國產基礎油產量為57.26萬噸，環比上月上漲6.46%，同比去年上漲0.77%。

　　進口方面來看，7月份基礎油進口量為8.95萬噸，環比下降41.65%，同比下降14.11%。7月份下游需求表現偏弱，加之7月份二類進口基礎油理論利潤出現下降，進口商進口積極性有限，因此7月份基礎油進口量環比出現下降。8月份二類進口基礎油理論利潤上升，結合到港船期有所增加，預計8月份基礎油進口量小幅回升。　　

　　整體來看，2024年7-8月份基礎油總供應量整體呈現先降后增趨勢，鑒于7-8月份處于傳統需求淡季，基礎油整體供大于求，市場價格窄幅下行。　　

　　需求面：消費淡季 市場交投剛需為主

　　7月份基礎油市場處于傳統需求淡季，基礎油市場終端需求下游商家按需采購，整體需求縮減，7月市場整體需求量約為63.59萬噸，需求量環比縮減4.12%。8月份下游需求表現一般，整體仍維持剛需采購為主，但考慮臨近旺季，部分下游有提前備貨需求，因此預計8月份基礎油需求量整體有所增加，預計8月份，基礎油整體需求量為72.51萬噸，需求量環比增加14.03%。

　　整體來看，7-8月份基礎油市場需求表現清淡，供需關系為供大于求，在需求疲軟抑制下，基礎油市場窄幅下行為主。

　　成本面：原油震蕩走勢 基礎油生產成本偏高震蕩

　　基礎油屬于近油端產品，其價格受國際原油與成品油影響較大，7月份國際原油價格震蕩下行，月度均值環比上漲；8月份國際原油仍維持震蕩下行趨勢，基礎油生產成本偏高震蕩，主流運行區間在6600-6650元/噸，適當支撐基礎油市場價格。

　　后市展望

　　從消息面來看，9月份原油價格震蕩盤整、存在適度反彈可能性，但上行空間有限，國內基礎油生產成本或維持偏高震蕩，一定程度支撐市場價格；從供應面來看，9月份伴隨檢修廠家陸續復工，國產基礎油產量或將進一步增加，預計9月份國產基礎油產量在60萬噸左右，預計環比上漲4.79%。從需求面來看，9月份傳統需求旺季將陸續啟動，市場需求或逐漸好轉，基礎油供需關系為供略大于求。綜合上述因素，預計9月份基礎油市場或有所上行，但整體上行幅度有限。